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投资要点：

行情回顾：截至8月25日，当周申万公用事业指数下跌2.72%，跑输沪深300指数0.74个百分点，在31个申万行业中排第13名；年初至今申万公用事业指数下跌0.30%，跑赢沪深300指数3.89个百分点，在31个申万行业中排第10名。

分板块来看，当周申万公用事业指数的子板块涨少跌多，其中仅水力发电板块上涨0.14%；6个子板块下跌，光伏发电板块下跌6.20%，风力发电板块下跌4.57%，电能综合服务板块下跌4.41%，火力发电板块下跌4.12%，燃气板块下跌3.05%，热力服务板块下跌2.24%。

个股方面，申万公用事业指数包含126家上市公司，当周股价上涨的公司有16家，其中水发燃气、蓝天燃气、迪森股份三家公司的涨幅靠前，分别达5.47%、4.51%、3.03%；股价下跌的公司有108家，其中晶科科技、新筑股份、涪陵电力三家公司的跌幅较大，分别为18.16%、13.14%、11.56%。

重点行业资讯：（1）8 月25 日，工业和信息化部等发布《建材行业稳增长工作方案》，其中提到，优化建材行业能源结构，推动实施清洁能源替代。优先采用源头削减、过程控制等措施，有序推进水泥行业超低排放改造，推动玻璃、陶瓷、玻璃纤维等行业深度治理，推进减污降碳协同控制。探索以零外购电、零化石能源、零一次资源、零碳排放、零废弃物排放、零一线员工的“六零”工厂为目标，鼓励企业开展技术攻关和升级改造，建设示范工厂。（2）8 月25 日，北京市发改委发布《关于进一步推动首都高质量发展取得新突破的行动方案（2023-2025 年）》，其中提到，推动智能电网技术突破和应用，加快突破百万级电动汽车的车网互动、高效柔性智能配电网态势感知和运行优化技术。

行业周观点：截至8月25日，当周秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价的均值为814元/吨，环比上涨0.37%；北方港煤炭库存为2297万吨，港口煤炭库存处于历史同期高位。处暑已过，随着耗煤旺季临近尾声，季节性因素对市场支撑作用逐渐减弱。在长协煤和进口煤持续补充的背景下，电厂现货采购需求将有限。叠加高库存影响，煤炭贸易商或将低价出货，动力煤价格有望保持低位运行。建议关注业绩有望持续改善的火电央企大唐发电（601991）、华电国际（600027）、华能国际（600011），优质湾区国企深圳能源（000027）、广州发展（600098）。

风险提示：政策推进不及预期；经济发展不及预期；上网电价波动风险；动力煤价格波动风险等。